第 24 章 支付、渠道与灰色市场

一支多肽注射剂从工厂到病人手里，钱由谁付、经过哪条渠道、有多少绕过了监管，以及这三件事在 2026 年如何重排。

前几章讨论的是分子能不能获批、什么时候获批。本章讨论获批之后的事：谁付钱。GLP-1 类药物是历史上第一类在发达国家以自费为主要支付方式的重磅处方药，这一点重塑了整个渠道结构，催生了药企直销、远程医疗、复方药房和一个跨国的灰色市场。本章按美国、中国两个市场分别拆解保险与自费、渠道与价格，然后专门处理两块灰色地带：美国的复方药房（compounding）之争，以及全球的"研究用多肽"灰色市场。态度中立，风险明确写出，不推荐任何来源。本书不构成医疗建议，也不构成投资建议。

24.1 美国：从保险拒付到自费为主

美国处方药的支付结构通常是：药企定一个标价（list price），支付方（保险公司与药品福利管理机构 PBM）用标价做折扣谈判，病人付自付额。减重药在这个结构里从一开始就是异类。联邦医疗保险（Medicare）D 部分法律上禁止为"减重"付费，这条规定来自 2003 年，针对的是当年的芬氟拉明类减肥药。商业保险则把减重药当作可选项：雇主可以买，也可以不买。

2026 年雇主端的数据显示覆盖并没有随着证据积累而扩大。国际雇员福利计划基金会（IFEBP）2026 年调查：超过 90% 的雇主为糖尿病适应症覆盖 GLP-1 类药物，只有 36% 同时为肥胖适应症覆盖，这个比例与 2025 年持平，比 2024 年的 34% 只高 2 个百分点。商业健康团体（Business Group on Health）2026 年 2 到 3 月对 105 家大型雇主的调查给出更高的 67%，但预计 2027 年会下降。另一项 2026 年 6 月的调查显示肥胖药物覆盖率从 2025 年的 72% 降到 2026 年的 60%。三组数据口径不同，方向一致：雇主在收缩而非扩张，原因是钱。2026 年 GLP-1 类药物占雇主药品支出的 11.4%，2023 年是 6.9%。一个一万人的雇主，如果 5% 的员工用药、每人每年净成本 6,000 美元，就是 300 万美元，相当于全部医药支出的一成。

保险覆盖收缩的另一面是 PBM 的排他谈判。CVS Caremark 自 2025 年 7 月 1 日起在商业处方集上把 Wegovy（司美格鲁肽减重版）列为优选、把 Zepbound（替尔泊肽减重版）排除，这是 PBM 用"二选一"换取更大折扣的典型做法；2026 年 10 月 1 日 Zepbound 重新回到 CVS 商业处方集，成为共同优选。这类处方集的切换让数十万病人在一年内被迫换药，也说明在 PBM 眼里两个药可以互换，谁便宜谁进。

政策端 2025 年 11 月出现了转折。白宫于 11 月 6 日宣布与礼来、诺和诺德达成协议：两家公司通过政府搭建的 TrumpRx.gov 平台以约 350 美元每月的价格向自费病人出售注射剂，两年内降到 250 美元；口服剂型最低剂量 149 美元每月；Medicare 与 Medicaid 获得 245 美元每月的采购价。作为交换，Medicare 从 2026 年 7 月 1 日起启动为期 18 个月的"GLP-1 过渡计划"（Medicare GLP-1 Bridge），到 2027 年 12 月 31 日结束，符合条件的 D 部分参保人每月自付 50 美元，条件是 BMI 35 以上，或 BMI 27 以上且合并心脏病、糖尿病前期等疾病。覆盖的药物是 Wegovy 注射与口服剂型、Zepbound 的 KwikPen 剂型和 Foundayo（orforglipron 的商品名）。这是 Medicare 历史上第一次为肥胖适应症付费，虽然以试点形式。据估算 Medicare 参保人中约 1,400 万人超重或肥胖，实际参与规模尚未披露。

24.2 直销：LillyDirect 与 NovoCare 改写渠道

保险不付，药企就自己卖。2024 年礼来推出 LillyDirect，2025 年诺和诺德推出 NovoCare Pharmacy，两者都是药企直接面向病人的自费渠道，绕过 PBM 与零售药房，价格透明，配送到家。2026 年的自费价格阶梯如下。

这套阶梯与两年前相比是断崖式的：2024 年 Wegovy 标价约 1,350 美元每月，Zepbound 约 1,060 美元，自费病人几乎不存在。2026 年 350 美元左右的自费价把一大批中等收入病人拉进了市场。诺和诺德在 2026 年 9 月的资本市场日披露：自费渠道已占 Wegovy 业务的一半，占 Wegovy 口服片需求的 90%；口服片上市以来美国累计处方已达 700 万张，2026 年第二季度约 290 万张，7 月单周超过 26.5 万张。礼来方面，Zepbound 新处方中约 45% 来自自费渠道。2026 年第二季度礼来 Mounjaro 与 Zepbound 合计销售 149 亿美元，美国肥胖市场每 10 张处方约有 6 张是礼来的药。

直销的商业含义有三层。第一，药企把 PBM 与零售药房的中间环节吃掉了，350 美元的自费价对药企的净收入未必低于经过 PBM 折扣后的保险价。第二，价格透明化使得"标价"失去意义，两家公司都宣布 2027 年 1 月起统一标价，把保险与自费的两套价格体系合并。第三，直销渠道积累了病人数据，谁在用、用多久、什么时候停，这些数据过去在 PBM 手里，现在在药企手里。

24.3 复方药房之争：一个灰色市场的兴起与关闭

复方药房（compounding pharmacy）在美国法律中的定位是：为特定病人按处方定制药品，例如把成人药做成儿童剂量、去掉某种过敏辅料。它有两个法律类别：503A 是传统药房，按单个处方配制；503B 是"外包设施"，可以批量配制并向医疗机构销售，接受 FDA 更严格的监管。两类都不需要为配制的药品做临床试验，也不需要 FDA 批准。

复方 GLP-1 的爆发依赖一个法律缝隙：当 FDA 把某个药列入短缺清单时，503A 与 503B 药房可以用原料药（bulk drug substance）配制该药的"基本拷贝"。2022 年 Wegovy 与 2023 年 Zepbound 因需求远超产能被列入短缺清单，成千上万家复方药房与远程医疗平台开始以每月 100 到 300 美元的价格销售复方司美格鲁肽与复方替尔泊肽，是当时品牌药标价的十分之一到五分之一。Hims & Hers 这类平台把复方 GLP-1 做成了主营业务之一，2025 年该业务收入达到数亿美元量级（公司口径，本书不引用精确数字）。

关闭的过程分三步。第一步，FDA 于 2024 年 10 月宣布替尔泊肽短缺结束，2025 年 2 月宣布司美格鲁肽短缺结束，给 503A 与 503B 药房分别设置了停止配制的过渡期。第二步，2026 年 2 月 6 日 FDA 发布声明，宣布将动用"所有可用的合规与执法工具"处理复方 GLP-1 的无依据宣传与公共卫生问题，明确的执法优先级包括：没有记录的医疗必要性、无证生产、误导性营销、不当储存运输、原料药来源不良、使用不用于人体的研究级原料。两天后的 2 月 8 日，诺和诺德起诉 Hims & Hers，要求法院永久禁止其销售未获批的复方药物；礼来同期已对数十家复方药房、诊所与医美机构提起类似诉讼。第三步，2026 年 4 月 30 日 FDA 提议把司美格鲁肽、替尔泊肽与利拉鲁肽从 503B 原料清单中排除，理由是"不存在外包设施用原料药配制这些药的临床需要"，评论期至 6 月 29 日。这一排除一旦生效，即使未来再出现短缺，503B 设施也不能批量配制这三种药，这条路会被永久关闭。

诉讼的结局出乎多数人预料。2026 年 3 月 9 日，诺和诺德与 Hims & Hers 宣布和解并建立合作：Hims 平台改为销售诺和诺德的品牌司美格鲁肽（Ozempic 与 Wegovy），停止复方 GLP-1 的广告与营销，仅保留"医疗必要"情形下的复方。这是渠道之争的典型结局：药企不消灭远程医疗平台，而是把它变成自己的分销商。对病人而言，价格从每月 100 到 200 美元的复方药变成 349 美元的品牌药；对药企而言，几十万复方用户被转化为品牌用户。

复方 GLP-1 的安全问题是真实的。截至 2026 年 5 月 31 日，FDA 收到与复方司美格鲁肽相关的不良事件报告 990 份、与复方替尔泊肽相关的超过 730 份，共 1,700 多份。问题集中在剂量错误（复方药以毫克每毫升标注，病人自行换算单位出错，导致 5 到 10 倍过量）、原料来源不明（部分药房使用标注"仅供研究"的原料）、以及"司美格鲁肽钠盐"等未经批准的盐型。这些数字要与品牌药数千万用户的基数放在一起看，不能直接比较，但它们解释了为什么 FDA 在短缺结束后迅速收紧。

复方 GLP-1 之争留下的结构性后果是：一个每月 100 到 200 美元的价格锚已经在美国消费者心里建立，药企的 350 美元自费价是对这个锚的回应，而不是对保险价的回应。没有复方药房的三年，就没有 2026 年的直销价格。

24.4 中国：医保只付糖尿病，自费市场靠降价

中国的支付结构与美国相反：国家基本医保覆盖全民，商业保险很小，自费是医保之外的补充。GLP-1 类药物在中国医保里的位置很明确：司美格鲁肽注射液（诺和泰）在医保目录内，报销严格限于 2 型糖尿病；减重版诺和盈不在医保内，用于减重的所有 GLP-1 类药物在 2026 年均需自费。替尔泊肽（穆峰达）于 2026 年 1 月 1 日进入国家医保目录，同样限于糖尿病适应症。国家医保局对减重适应症的态度是明确的：基本医保不为减重付费，这与美国 Medicare 2003 年的规定异曲同工，理由也相似，一是费用不可控，二是减重被视为生活方式问题而非疾病。

于是中国的减重药市场从第一天起就是一个自费市场，而自费市场的规律是价格竞争。2025 年中国司美格鲁肽注射液销售约 8.18 亿美元（约 56.5 亿元人民币）为降糖版，约 1.21 亿美元（约 8.36 亿元人民币）为减重版，减重版只占七分之一。2025 年底到 2026 年初的价格变化如下表。

这张表里的降幅在美国以外的任何市场都是罕见的。原因有四。第一，司美格鲁肽中国核心专利 2026 年 3 月到期，10 家仿制申请已受理，原研在专利到期前主动降价抢占用户。第二，礼来在中国把替尔泊肽降到美国自费价的六分之一，是为了在诺和诺德专利到期前建立用户基础，同时为进医保谈判铺路。第三，信达的玛仕度肽夹在两个跨国公司之间，没有定价权。第四，中国肥胖人群中 GLP-1 类药物渗透率约 1%，成人肥胖率 16.4%、超重率 34.3%，所有公司都在赌"降价换渗透率"。

渠道方面中国 2026 年发生了一次重要收紧。2026 年 5 月 15 日《药品管理法实施条例》施行，明确高风险药品禁止网络零售，除降糖类外，注射类药品不得通过网络零售，这意味着司美格鲁肽、替尔泊肽等 GLP-1 类针剂不得以肥胖适应症在线上平台销售。此前线上药店是减重版 GLP-1 的主渠道之一，玛仕度肽 2026 年一季度仅线上药店销售就达 2.6 亿元。新规落地一个月后的媒体调查显示线下购药趋严、线上仍有漏洞，部分平台以"降糖"名义销售减重版。这一收紧把中国减重药的合规渠道压回医院与线下药房，也在客观上给灰色渠道留出了空间。

中国的四条渠道

中国减重药的销售渠道在 2026 年可以分成四条，价格与合规程度各不相同。第一条是公立医院内分泌科与减重门诊，处方规范、价格按挂网价，但医院对不在医保内的自费针剂进院意愿不高，且医生处方受"药占比"等考核约束，这条渠道量最小。第二条是零售药房与 DTP 药房（面向病人直送的专业药房），凭处方购药，是 2026 年 5 月网售禁令后减重版针剂的主渠道，诺和盈 388 元、穆峰达不到 500 元的零售最低价都出现在这条渠道。第三条是互联网医院加线上药店，2026 年 5 月之前是增长最快的渠道，玛仕度肽一季度 2.6 亿元线上销售即来自此，禁令后以"降糖"名义的灰色销售仍存。第四条是医美机构与私立诊所，以"体重管理"套餐形式销售，加价高、合规最弱，2026 年 5 月广州破获的假药案就是通过医美渠道流向消费者的。

四条渠道的比例没有权威统计，本书按行业访谈做一个估算：2025 年线上加互联网医院约占减重版销量的四到五成，零售与 DTP 药房约三成，医院约一成，医美与其他约一到两成。2026 年网售禁令之后，线上份额向零售药房转移，医美渠道的相对份额可能上升，这与监管的初衷相反，是政策收紧后典型的挤出效应。对多肽生产商而言，渠道结构决定回款周期与推广成本：医院渠道回款慢但稳定，零售与线上回款快但需要大量消费者营销投入，这是玛仕度肽 2026 年销售费用高企的原因之一。

中国商业健康保险 2025 年起设立了"商保创新药目录"，与国家医保目录同步发布，目的是让基本医保不付的高价创新药有一条商保支付通道。减重药是否会进入这条通道尚未明确，本书未能核实 2026 年目录中是否包含任何 GLP-1 类减重适应症。如果进入，将是中国第一次有制度化的减重药支付方。

24.5 研究用多肽：全球灰色市场的规模、法律地位与风险

"研究用多肽"（research peptides）指以"仅供实验室研究、不供人体使用"名义销售的多肽原料或冻干粉，通常装在小瓶里，购买者自行复溶、自行注射。产品范围从已获批药物的原料（司美格鲁肽、替尔泊肽）、在研药物的原料（瑞他鲁肽、cagrilintide）到从未进入任何正式临床试验的分子（BPC-157、TB-500、epitalon、GHK-Cu、MOTS-c、semax）。它们的共同点是：没有任何监管机构审查过它们的纯度、剂量、无菌性与人体安全性。

法律地位

在美国，研究用多肽处在三不管地带。它们不是 FDA 批准的药品，不是受管制物质（除个别情形），也不符合《膳食补充剂健康与教育法》对补充剂的定义，因此不能作为补充剂合法销售。卖方用"不供人体使用"的标签规避药品法，买方的使用行为本身不违法，但卖方一旦有任何暗示人体用途的营销就构成销售未获批药品。FDA 对这类分子的另一条监管线是复方药房原料清单：2023 年底 FDA 把 BPC-157 等多个多肽列为"第 2 类"，即存在重大安全性担忧、不得用于复方配制。2026 年 4 月 15 日，卫生与公众服务部部长肯尼迪宣布从第 2 类中移除 12 个多肽（因原提名撤回），包括 BPC-157，使它们重新有资格被考虑列入 503A 原料清单。2026 年 7 月 23 到 24 日 FDA 药房复方咨询委员会开会投票：以 8 比 6、1 票弃权推荐 BPC-157（拟用于溃疡性结肠炎）与 KPV 列入 503A 清单，同时推荐 TB-500、MOTS-c、epitalon 与 semax，否决了 DSIP。委员会意见不等于 FDA 决定，FDA 需要走正式规则制定程序，业内估计要到 2027 年，在此之前药房配制这些多肽仍不合法。有咨询机构估算，若这些多肽经持牌复方药房合法配制，可能形成约 22 亿美元的市场，这是一个单一来源的估算，本书列出仅供参考。

在中国，法律地位更清楚也更严厉。替尔泊肽、司美格鲁肽等属于肽类激素，依据《蛋白同化制剂和肽类激素进出口管理办法》实行进口准许证管理，个人携带或邮寄入境属于走私。2026 年 8 月 29 日武汉天河机场海关在一个航班上从 8 名旅客行李中查获替尔泊肽减肥针 323 支；广州海关 2025 年全年在白云机场口岸查获藏匿走私针剂案件 54 宗、针剂 1.77 万支，大部分是替尔泊肽。这些是被查获的部分，实际流量无法得知。国内生产端的案件更严重：2026 年 5 月广州警方在花都区查获一处约 9,000 平方米的厂房与 3 条含真空冻干设备的生产线，现场缴获大量瑞他鲁肽原料、减肥冻干粉与注射器械，抓获 55 名嫌疑人，涉案金额约 1.5 亿元人民币，案件起因是一名消费者注射"一针瘦"后心脏骤停。瑞他鲁肽在 2026 年尚未在任何国家获批，这意味着这家工厂在生产和销售一个还在三期试验中的分子。

规模估算

灰色市场没有财报，规模只能推。本书用三条线索做一个数量级估算，全部标注为估算。第一条线索是复方 GLP-1 的规模：在短缺清单有效的 2023 到 2025 年，美国复方 GLP-1 的年销售额被多家分析机构估算在 10 到 20 亿美元量级，这部分是"半合法"的，如今大部分已转入品牌药渠道。第二条线索是海关查获率：广州一个口岸一年查获 1.77 万支，如果查获率在 5% 到 20% 之间（这是走私品的常见估算区间），仅广州口岸年流量在 9 万到 35 万支；全国主要口岸加上邮寄渠道，年流量可能在几十万到数百万支，按每支 200 到 500 元计，规模在数亿到十几亿元人民币。第三条线索是美国研究用多肽电商：这一细分市场的多家头部卖家年销售额被行业观察者估算在数千万美元量级，卖家数量以百计，合计可能在 5 到 15 亿美元之间。把三条线索合起来，2026 年全球研究用与走私多肽的灰色市场规模大约在 20 到 40 亿美元量级，误差至少一倍。与合法市场比较：仅礼来一个季度的 Mounjaro 与 Zepbound 销售就是 149 亿美元，灰色市场的规模在合法市场的 5% 以下，但它的用户数占比可能高于这个比例，因为单价低得多。

风险

风险分四层，按发生概率从高到低排列。第一层是剂量与纯度。研究用多肽通常以毫克标注总量，用户自行加水复溶并按"单位"抽取，换算错误是最常见的事故来源，FDA 收到的复方 GLP-1 不良事件中相当比例是这一类；独立检测机构对市售研究用多肽的抽检反复发现含量与标注不符、纯度不足、含有合成副产物与内毒素的情况。第二层是无菌性。冻干粉在非无菌条件下复溶、多次抽取、室温存放，注射部位感染与脓肿的报告在用户社区里并不罕见。第三层是分子本身。瑞他鲁肽这类在研分子的三期安全性数据 2026 年尚未完整公开，BPC-157、TB-500 这类分子从未在人体做过规范的剂量探索，长期效应无人知道；GLP-1 类的胰腺炎、胆囊疾病、肌肉流失风险在无医生监测的情况下不会被及时发现。第四层是法律。在中国购买、携带、邮寄这些分子可能构成走私或销售假药；在美国，购买者的法律风险低，但卖方随时可能被关闭，用户失去来源后突然停药导致体重反弹。

灰色市场的存在有它的经济逻辑：合法产品每月 350 美元，同一分子的原料在灰色市场每月成本可能不到 50 美元，价差七倍；在研分子（瑞他鲁肽）在合法渠道根本买不到。只要这两个条件存在，灰色市场就不会消失，监管与执法只能改变它的规模与形态。2026 年的趋势是：美国用降价与直销把复方市场收编，用咨询委员会程序把部分研究用多肽拉回监管框架；中国用海关、警方与网售禁令加压。两条路都在缩小灰色地带，但都没有消灭它。

24.6 支付结构如何重排价值

把美国与中国放在一起，2026 年 GLP-1 类药物的支付结构有一个共同趋势：从第三方支付转向病人自付，从中间商渠道转向药企直销或医院直供。这一趋势对本书讨论的价值分配有几层含义。

第一，自费市场的价格弹性远高于保险市场。保险市场里病人对价格不敏感，药企与 PBM 谈判；自费市场里每降 100 美元就多一批用户，药企直接面对需求曲线。这解释了为什么 2025 到 2026 年价格下降如此之快，也预示在口服小分子上市后价格还会继续下降。第二，自费与直销意味着品牌与信任的价值上升。复方药和灰色市场的存在证明，一部分消费者愿意为便宜承担风险；诺和诺德与 Hims 的和解证明，更多消费者在价差缩小到 150 美元以内时会选择品牌。品牌、渠道与病人数据是双寡头在设计免费之后仍然握有的东西。第三，中国的自费市场把价格压到了美国的六分之一，这对中国的多肽原料药与 CDMO 是双刃剑：需求量因低价而放大，但单位利润被压薄，只有成本曲线左端的公司能活。第四，"衰老"如果成为适应症，它天然是一个自费市场，因为没有任何医保会为健康人的预防性用药大规模付费，这意味着长寿多肽的商业模式从第一天起就是直销与自费，而这套渠道正在 2026 年被 GLP-1 类药物搭建起来。

本章要点

• 美国雇主只有 36% 到 67%（口径不同）为肥胖适应症覆盖 GLP-1 类药物，且 2026 年在收缩而非扩张，GLP-1 类药物已占雇主药品支出的 11.4%。
• 2025 年 11 月的 TrumpRx 协议把自费价压到约 350 美元每月，Medicare 于 2026 年 7 月首次以 50 美元自付试点覆盖肥胖适应症，为期 18 个月。
• 自费渠道已占 Wegovy 业务的一半、Wegovy 口服片需求的 90%，Zepbound 新处方约 45% 来自自费，药企直销正在取代 PBM 与零售药房。
• 复方 GLP-1 靠短缺清单的法律缝隙在 2023 到 2025 年形成 10 到 20 亿美元量级市场，2026 年 FDA 执法声明、诺和诺德起诉与和解 Hims、以及拟将三种 GLP-1 从 503B 清单永久排除，基本关闭了这条路。
• 中国基本医保只为糖尿病适应症付费，减重完全自费，司美格鲁肽减重版降至约 388 元一支、替尔泊肽跌破 500 元、玛仕度肽降价约 45%，渗透率仅约 1%。
• 2026 年 5 月起中国禁止减重适应症的 GLP-1 类针剂网络零售，合规渠道收回医院与线下药房。
• 研究用与走私多肽的全球灰色市场估算在 20 到 40 亿美元量级（误差至少一倍），风险按概率依次为剂量与纯度、无菌性、分子本身的未知安全性、法律。
• FDA 咨询委员会 2026 年 7 月推荐 BPC-157 等六个多肽列入 503A 复方清单，但最终决定需走规则制定程序，2027 年前药房配制仍不合法。

与定位的关系

对资本定位而言，支付结构的重排改变了"谁拿走利润"的答案。PBM 与零售药房在 GLP-1 类药物上的中间环节正在被药企直销吃掉，远程医疗平台被收编为品牌分销商，复方药房的窗口已关闭。剩下的利润在两端：握有品牌、渠道与病人数据的药企，以及处在成本曲线左端、能在中国几百元一支的价格下仍有利润的原料药与制剂生产商。本书不构成投资建议，但可以说清一个变量：自费市场的价格弹性使"量"比"价"更重要，投资判断应从"这个药能卖多贵"转向"这条产能能供多少"。这与全书主线一致：价值向物理产能迁移。

对事业定位而言，本章指出两个新兴岗位。一是药企直销与自费渠道的运营者，他们做的事介于电商与药房之间，2026 年 LillyDirect 与 NovoCare 处理的处方量已达每季度数百万张，这套体系的搭建者与运营者在全球都是新职业。二是药品合规与反走私的专业人员，中国海关、药监与警方对多肽的执法在 2026 年明显加强，懂多肽化学又懂药品法的人在监管机构与合规部门同样稀缺。

对个人生物学定位而言，本章的态度是中立而明确的：灰色市场存在，因为价差与可及性缺口存在；它的风险是真实的，且大部分风险来自剂量、纯度与无菌性这些与分子本身无关的操作层面；本书不推荐任何灰色市场来源，也不提供任何剂量信息。第 31 章会给出一个原则：只跟随随机对照试验证据，只使用有监管机构审过的产品，不做自己的一期临床。合法渠道的价格在 2026 年已经降到两年前的四分之一，这个原则的成本在快速下降。本书不构成医疗建议。

资料来源

• KFF Health News：Medicare GLP-1 过渡计划说明（2026 年）
• NPR：部分 Medicare 参保人可以 50 美元每月获得减重药（2026 年 5 月）
• NBC News：白宫与礼来、诺和诺德减重药价格协议（2025 年 11 月）
• Fierce Pharma：礼来跟随诺和诺德下调自费价格
• Medical Daily：自费渠道占 Wegovy 业务一半、口服片需求 90%（2026 年 9 月）
• BioPharma Dive：诺和诺德因 Wegovy 口服片开局强劲上调指引（2026 年）
• Business Group on Health：2026 年 GLP-1 雇主调查
• CNBC：雇主未扩大 GLP-1 肥胖药物覆盖（2026 年 7 月）
• Marketplace：更少雇主为减重覆盖 GLP-1（2026 年 8 月）
• CVS Health：CVS Caremark 扩大 GLP-1 减重药物覆盖选项
• FDA：随着 GLP-1 供应稳定，FDA 澄清对复方药房的政策
• Orrick：FDA 拟关闭 GLP-1 大规模复方之门（2026 年 5 月）
• CNBC：诺和诺德起诉 Hims & Hers（2026 年 2 月）
• Frier Levitt：FDA 警告信与 Hims 和诺和诺德合作标志复方 GLP-1 新阶段
• Drug Discovery Trends：FDA 记录超 1,700 份复方司美格鲁肽与替尔泊肽不良事件报告
• RAPS：FDA 咨询委员会支持两个争议多肽（2026 年 7 月）
• Buchanan Ingersoll & Rooney：FDA 咨询委员会对六个多肽投赞成票之后的监管路径
• Pharmacy Times：多肽重新分类，药师视角
• 财联社：司美格鲁肽、替尔泊肽集体降价，2026 年减重药竞争前移
• 参比购：司美格鲁肽医保报销范围说明（2026 年）
• 腾讯新闻：武汉海关查获替尔泊肽减肥针 323 支（2026 年 9 月）
• 新浪财经：广州警方摧毁特大假劣医美犯罪网络，查获非法针剂 4 万余支（2026 年 5 月）
• 深圳新闻网："减肥针"网络销售乱象调查，新规落地满月（2026 年 6 月）
• 新浪财经：玛仕度肽降价求生（2026 年 8 月）