STENCIL NO.14 · FIELD MANUAL · V1.0 · 2026-10-02
比特币挖矿生态
BTC MINING ECOSYSTEM · FROM WATT TO SATOSHI
一台把电烧成区块的熔炉：电→硅→算→币→盘 五层炉栈，头顶一套全村共用的操作系统——难度调整。本手册记录熔炉的每个部件，以及每个部件如何与 OS 讨价还价。
53 维度
8 领域
14 路径卡
8 雷区
双轨 硬度 × 杠杆
DISCLAIMER · 本手册为行业研究与社区叙事整理，不构成任何投资建议。矿机购置、矿企证券、云算力合约均属高风险行为；文中所有价格、份额、合约数字为 2026-10 冻结口径，时效性极强。
FIG.01 · 炉栈总览：五层精炼链 + 一套全村共用的收敛机制
HASHRATE · 算力纪元
1 ZH/s 时代开局
2026-09-30 全网突破 1,000 EH/s（~1,042）；年初曾回落至 977 EH——史上第二次难度同比转负后又新高
PRICE ANCHORS · 价格锚
BTC ≈ $83.6k · 难度 132.76T
2026-09-30 收盘口径；难度 ATH 于 09-26 创下；hashprice ~$40/PH/天——减半后的紧日子
SILICON · 供给结构
三巨头 ~97% · Bitmain ~75%
Bitmain / MicroBT / Canaan 分食全球 ASIC；旗舰 S23 XP Hydro 已压到 8.9 J/TH [媒体]
GREAT UNPLUG · 大脱钩
已退役 ~$1.5B 算力
~$20/TH 均价甩卖，IREN+CORZ 占 89%；TeraWulf 宣布 2026 年底彻底退出挖矿转 AI
SEC · 00
阅读图例
每个维度打两个互相独立的分数：它由什么定价（硬度），以及它被周期摆布多深（杠杆）。两轴分叉之处，就是本图鉴的全部洞察。
AXIS A · 硬度 HARDNESS
这个维度的价值由焦耳与合同定价，还是由叙事与情绪定价？
5 纯物理/数学定价：电价合同、J/TH、难度曲线——可计算可复核，情绪插不上手
3 半硬半软：二手矿机残值、矿企成本线——一半靠成本支撑，一半靠币价情绪
1 纯叙事定价：梗文化、信仰、「已死」断言——没有物理锚，共识就是全部
AXIS B · 杠杆 GEAR
币价 ±20% 时，这个维度的生死摆多大幅度？
5 生死杠杆：期货矿机、币本位借贷、高杠杆扩产——腰斩即出局，翻倍即暴富
3 中性暴露：托管、矿池——收入随周期缩放，合同保底不死
1 周期免疫：收全款的厂商、锁长约的电力中介——币价怎么走都照常运转
四象限速记：硬×险＝钢做的期货（ASIC、扩产矿企）｜硬×稳＝现金流机器（矿池、托管、电力）｜软×险＝情绪杠杆（HODL、矿企股）｜软×稳＝不死传说（梗、信仰、文化）。
CONSENSUS · 共识度与标签
★★★ 跨社区高频一致，可复核 ★★ 中等共识，口径有出入 ★ 小众/有争议/口述史
经典反讽 行业自带的黑色幽默 高频自嘲 从业者口头禅 中文圈/英文圈 叙事口径分歧处 [媒体] 媒体口径未经官宣复核 [披露] 公司公告/监管文件口径 口述史 无法交叉验证的传奇
STACK · 归因模型
每维归因到五层炉栈之一（或层间张力）：电 POWER 能源层 · 硅 SILICON 芯片与矿机 · 算 HASH 算力与矿池 · 币 SATS 产出与库存 · 盘 CAPITAL 资本运作 · 叙 MYTH 文化叙事 · OS 难度调整（全村的收敛机制）。例：「A-02 难度调整＝OS」，「F-39 AI 转型＝盘×电」。
认识论边界：本手册双层记录——①硬事实层（链上数据、焦耳与电价、财报与合同）；②社区叙事层（矿圈梗、讣告文学、东西方叙事差异），后者一律标注口径、绝不伪装成统计。本主题横跨矿机购置、矿企证券与云算力合约三个高风险区：全文不构成投资建议，路径卡与雷区仅为风险教育用途。
SEC · 01
八域雷达与双轴分布
8 个领域各自对两轴取均值：青色多边形是硬度轮廓，琥珀色是杠杆轮廓。F 资本域（软而高杠杆）与 A 原理域（硬而低杠杆）的张裂，就是这份行业的形状。
硬度均值 A杠杆均值 B
AXIS A · 硬度分布
AXIS B · 杠杆分布
解读：53 个维度里，硬度向 5 分端堆积（这是个焦耳说了算的行业）；但杠杆同时在 4–5 分端隆起（焦耳说了算的东西，恰好也最容易在币价腰斩时变成负债）。两头都重，中间薄——挖矿生态的哑铃结构。
SEC · 02
记分卡 · 四极榜
由数据排序自动生成：最硬的物理、最软的叙事、最深的杠杆、最强的免疫。每个极端都是一种活法——或者一种死法。
SEC · 03–10
八域 53 维
A–H 八个领域，全部维度可从「该层在炉栈中的位置 × 它如何应对难度 OS 的收敛」推导。公司个案深挖请移步 NO.09《矿工七雄》，本册专注生态部件。
SEC · 11
实践路径 · 入行地铁图
四条主线各四站，从 junior 到 senior；虚线换乘，紫色菱形是终局支线。14 张路径卡附五星适配度、陷阱与代表——适配度衡量的是「这条路走得通且活得久的概率」，不是浪漫程度。
SEC · 11b
雷区速查 · 八种死法
每颗雷都带走过一整批人。胶囊里那句不是玩笑，是验尸报告。
SEC · 11c
矿工三定律
SEC · 12
总表 · 53 维双轴点阵
全部维度一屏可查：双轴点阵（●实○虚）、归因与共识度。表格可横滑，表头粘性。
| NO. | 维度 | 域 | 硬度 A | 杠杆 B | 归因 | 共识 |
|---|